作者：陳勇（資深理財顧問，聯繫電話：416-3004768）

 

（注：本文為「對話分紅保險」系列的第七篇，深度解答兩個最具普遍性的理財疑問：第一，分紅保險到底應該先給大人買還是給小孩買？第二，保險公司的投資收益憑什麼能打敗普通的基金和股票？本文將帶您揭開保險公司分紅資金池的底層資產配置與四大超額收益來源。文章作於 2017 年，文中相關數據與政策請以最新的官方材料為準。 ）

議題一：分紅保險的配置初衷與「大人 vs 小孩」的順序

客戶： 陳顧問，您好！最近我在看分紅保險，主要有三個目的：

  1. 家庭保障：我們夫妻倆都是家裡的經濟支柱，萬一有任何意外，這筆錢能負擔孩子的成長與教育經費。
  2. 退休補充：分紅保險的退休現金流功能非常打動我。
  3. 跨境資產配置：移民加拿大的目的之一是規避風險，所以要在這裡配置一部分資產。買房雖然也是選擇，但萬一幾年後回流，房產留在這裡並不好打理；相比之下，保險投入適中且帶有保障功能，性價比比國內保險高多了。

不過我有個疑問：我覺得這產品給孩子買好像更划算（保費便宜）。大人買保費太貴了，您是不是也是因為這個原因，才主要給您家孩子買呢？

理財顧問：

您對家庭財務規劃的宏觀方向非常清晰！ 不過，關於「大人 vs 小孩」的購買順序，這其實是很多人常犯的觀念誤區。

我先分享一下我自己的家庭配置：我們家嚴格遵循 「四三二一家庭理財法則」，保費支出約佔家庭總收入的 10% 左右。我們家三個人都配置了分紅保險，我自己還配置了一份大額定期壽險（Term Life）。

為什麼保險的核心永遠是「先保大人，後保小孩」？

  • 經濟支柱是家庭財富的源泉：給小孩買保費確實便宜，但小孩並不是家庭的收入來源。如果大人（經濟支柱）發生意外，家庭收入中斷，誰來繼續為孩子的保單繳費？
  • 財富傳承的跨代邏輯：大人配置大額分紅保險，不僅保障了自己工作期間的家庭風險，退休時可作為自己的退休補充，身故後的理賠金更是直接留給孩子（第一代留給第二代）；而如果只給小孩買，資產往往要等到孫輩才能享受。

因此，保險首先是保大人，其次才是小孩。 小孩可以在預算充裕時買一點作為起步，但主力配置必須在大人身上。

議題二：保險公司的分紅資金池為何能獲得這麼好的投資回報？

客戶： 我還有一事不解：分紅保險靠什麼支付分紅？還不是靠投資股票、房產和債券（保險公司不做實業投資吧）？如果是這樣，收益應該和各大投資公司、銀行基金部門差不多才對，人才也都差不多，為什麼分紅保險能提供這麼穩定且高質量的回報？

理財顧問：

這是一個非常深刻且專業的問題！大家常以為保險公司和基金公司做的是同樣的投資，但實際上，分紅保險資金池（Participating Account）擁有普通基金根本無法企及的四大核心優勢：

1. 固定收益類（70%+）：超強議價能力與長期限結構

根據加拿大保險法規定，分紅資金池 70% 以上必須投資於固定收益類資產（如國債、地方債、企業債、優先股、優質按揭等）。

  • 大機構議價權：百億級別的保險資金池在購買大型債券時，具備極強的議價能力，能拿到普通散戶甚至小型基金拿不到的優惠利率。因為資金規模龐大，差一個基點，利潤就差一大截。
  • 無贖回壓力的長期配置：普通基金面臨客戶隨時贖回的壓力，不敢大規模配置 30 年期以上的超長期債券；而分紅資金池極其穩定，敢於鎖定長期高收益債券。

2. 股權與實體資產（30%）：獨占優質私募與基礎設施投資

剩餘 30% 投資於風險資產。除了藍籌股票外，像 Sun Life（永明金融）等大公司大量布局於 私募資產（Private Asset）與優質房地產：

  • 實體基礎建設（Infra）：如政府大型項目（輕軌、電站、高速公路、機場等），這些項目不公開上市（即私募），回報極其穩定且具備壟斷性。
  • 商業地產與機構租金：如優質寫字樓、大型購物中心（Shopping Mall）、出租公寓與養老院，依靠穩定的租金流入提供長期收益。

3. 壽險獨有的「死亡率紅利（Mortality Gain）」

這是普通基金或股票完全不具備的收益來源！

  • 分紅帳戶是一個獨立封閉的資金池，裡面的收益完全由投保人共享。
  • 定價時，保險公司是根據當時的平均預期壽命來計算保費。隨著醫療科技進步，人的平均壽命不斷延長，意味著保險公司理賠金支出的時間延後了。資金在池子裡滾動的年限延長，產生的額外投資收益就會全額返還給投保人（即 Mortality Gain）。

4. 規模效應帶來的「極低管理費率（0.005%）」

普通公募基金的規模通常在幾千萬到幾億之間，團隊運營的固定成本高昂，管理費率（MER）動輒 1.5%–2.5%。 而主流保險公司的分紅資金池高達數百億加幣，固定管理成本被極大地稀釋了。大型保險公司分紅資金池的管理費率僅約 0.005%（萬分之零點五）！ 成本省了兩百倍，投保人分到的收益自然大幅增加。

議題三：保險與退休養老計畫（RRSP）的定位

客戶： 聽懂了！看來保險可以作為家庭資產配置的一部分。不過我個人可能還是更偏重傳統的退休養老計畫，比如 RRSP 等。

理財顧問：

您的理解非常到位！理財最忌諱的就是把所有雞蛋放在同一個籃子裡，保險絕對只是家庭資產配置的一部分，而不是全部。

RRSP（註冊退休儲蓄計畫）確實是家庭理財金字塔中最極為關鍵的一環。理想的財務規劃，是將 RRSP 的當期抵稅優勢 與 分紅保險的延稅增值、免稅退休槓桿（IRP）及財富傳承功能 進行有機結合。兩者相輔相成，才能打造一個兼具保障、延稅與跨代傳承的完美財務架構。

（本文只作為信息參考，並不構成任何具體投資理財建議，亦不明示或暗示買賣任何具體投資理財產品。進行任何投資理財行為，請事先諮詢專業合格的理財顧問，或與本人聯繫單獨面談。聯繫電話：416-3004768）