作者：陳勇（資深保險顧問，聯絡電話：416-3004768）

客戶：
最近我在看分紅保險的產品，主要目的是：1)保障：我們兩人都是家裡的經濟支柱，萬一任何一個或兩個有個三長兩短，這個東西可以負擔小孩子的成長及教育經費。 2)退休補充：分紅保險的這個功能相當打動我。 3)投資配置：移民加拿大的目的之一就是規避國內的政治經濟風險，所以在這裡要配置一部分資產。 買房子本來也是個選擇，但是考慮萬一幾年後回流，房產留在這裡不太容易打理。 相對而言，保險投入不是太大，又有保障功能。 況且和國內的保險產品比起來，這裡的保險產品的性價比高多了。 現在有些後悔以前在國內東買西買的一些保險產品，買的自己都糊塗了。

理財顧問：
根據你目前的家庭資產及收入狀況，你的這個想法很對。 現在要解決的就是怎麼買、買多少的問題。 我給你幾個方案供你參考（具體方案省略）。

客戶：
我覺得這個產品買給孩子比較划算，大人買保費太貴了，陳先生你是否也是這個原因只買給你家小孩呢？

另外一事不解：投資分紅類保險靠啥支付分紅，靠投資，投資啥呢？ 目前能大額投資的標的有哪些呢？ 還不是股票房產債券這些（保險公司不做實業投資吧）？
如果是這樣，那就應該和各大投資公司、各大銀行基金部門的收益是差不多的。 人才哪裡都差不多。

理財顧問：
我家的保險嚴格按照四三二一理論來辦的，也就是說保險支出佔家庭總收入的10%左右，我稍稍超了一些，因為我考慮到未來收入有可能上升以及財務狀況及後續的投資 置業計畫等，在我還算年輕的時候做出了有一定前瞻的方案，使我個人的家庭財務既具有現實的可行性又具有未來的有效性。 我家三個人買了分紅保險，只有我買的是UL。 分紅保險考慮的主要是年紀輕能夠活得更長的人來買，從這個角度來說，給小孩買最好，但保險更重要的是保大人而不是小孩，所以大人更關鍵（而且今後的 資產主要留給自己小孩而不是孫子輩），小孩買一點意思就好。

關於分紅保險為什麼會有那麼高的收益，似乎我前面也談過了。 不過沒關係，既然你問了，我就再跟你解釋一下。

依保險法規定，保險資產70%以上必須投在固定收益的投資品種上，如國債、企業債、優先股、抵押貸款資產及其他固定收益類資產上，30%以下可以投在風險資產上。 固定收益類投資產品給人的印像是收益低，這是大眾視角對專業性投資的誤讀。 固定收益類投資品的殖利率在品種和期限結構上有很大的差異。 良好的比例分配對單一產品的收益率、資產的流動性、機會成本等因素的影響，進而對整體投資收益的影響是至關重要的，如長中短期、國債、地方債、企業債等， 良好的結構、期限、地域、品種的配比等。 更重要的固定收益類產品的穩健性，可以保證在任何大的經濟金融風險和動盪環境中都能屹立不倒，比如像08年全球性金融海嘯，什麼類型的金融資產都出現巨虧，唯 有固定收益類獲得非常好的回報，以確保分紅保險的資金池回報率依然為正。 還有一點必須提的是大機構、大保險公司去購買債券等固定收益類產品，有較強的議價能力，一般都能拿到不錯的價格，這也是普通投資者所無法企及的。 還有一點是保險公司在固定收益類投資品上敢於規劃更長期的投資期限，而不像基金一樣有贖回的壓力而在長期性債券上的投資就不敢那麼大膽，這也會影響整體 回報。

在分紅保險投資資金池裡還有一部分資金是投資在Equity上。 這些Equity投資，各公司各有不同，有的公司投在二級市場的籃籌股上，有的公司投在地產上，有的公司投在私募資產上，當然一般情況都是混合的，只是在 比例上有所差別而已。 象Sunlife公司在這部分的投資管理上就做得非常的好，特別是其私募和房產上的投資。 必須解釋一下，中國大陸來的朋友對私募兩個字可能會有所誤解。 加拿大這裡的私募概念跟中國的完全不一樣，這裡的所謂私募就是與公募（public listed公開上市）相對應的詞彙，產品包含所有非公開上市的投資品，如政府投資的大型基礎設施項目，包括 地鐵、輕軌、電站、公路等。 而房地產投資一般都是辦公室、大型商場（shopping mall）、公寓、養老院等依靠固定租金收入的項目，非常安全與穩健。

分紅保險的收益還有一部分是來自於mortality，即平均壽命或死亡率。 大家可能很難明白為什麼這個因素會帶來收益的增加。 這麼說吧，有兩個因素，第一是分紅保險是一個封閉的資金池，跟term、UL等保險產品的資金池完全是分開的，這保證了分紅保險投資人的資金及收益只能由 這個池子的投保人擁有並分享。 另一個因素是，保險公司在賣保單時的保費價格是以當時的平均壽命來計算的，而人的壽命隨著醫療與科技的進步不斷地在增長。 人的壽命成長了，代表保險公司更遲把錢賠付出去，錢越遲賠付出去越會為保險公司帶來投資效益。 所以，這個會增加分紅保險的分紅率（或者更直白的解釋就是在賣保單時保險公司以當時平均壽命所定的保費價格高於實際賠付時平均壽命所應承擔的保費價格—– -當然，保險公司這麼做是沒有問題的，也只能以賣保險時的平均壽命來定價格，而不能任意估計未來的平均壽命來定保險的價格）。 （多說一句，從這個角度來看保險，分紅保險對投保人是最划算的，因為平均壽命增長所產生的收益全是由投保人來分享，而不是保險公司拿走了。相反，定期保險 是保險公司最賺錢的保險品種。用更專業的角度來看，所得出的結論跟一般民眾的看法是很不一樣的。）

大家說保險公司的投資資金的收益在相同的條件下可能收益率都相差不多，同樣的專業人士管理、同樣的固定收益類產品或Equity產品，不見得保險公司的資金就會獲得更高的收益 。 這個說法沒有錯。 不過，大家忽略了一個管理費問題。 一般來說，基金的規模是比較小的（相對保險公司的資金池來說），再怎麼大也大不過保險公司分紅保險的資金池，有的基金規模才一兩千萬，最大的也超 不過三億。 管理基金都是需要團隊的，基金越小，管理的固定成本不會小很多，基本上沒差別，而這樣來看，其單位管理成本就非常高。 保險公司的資金池一般都非常大，而管理的固定成本差不太多，這樣單位管理成本就非常小，非常非常小。 成本小了，收益就多了，很基本的道理。 這也是保險公司的資金會獲得更高報酬的因素。 大型的保險公司分紅保險資金池的管理費僅佔資金量的0.005%，非常非常低，幾乎可以忽略不計。

我這樣的解釋應該可以解除你的一些疑惑，為什麼保險資產的投資跟基金公司不一樣？

買保險是買未來，看的是內在的東西，更多地了解保險公司內在運營的東西，對你理性進行財務規劃及購買行為是有相當大的幫助的。

客戶：
只能說，保險可以作為家庭資產配置的一部分。 我個人比較偏重於退休養老計劃，如RRSP等。

理財顧問：
你說的對。 保險再好我們也不可能也沒必要把家庭的所有資產堆在保險上面，這樣做也不是一種健康合理的理財規劃。 保險一定只是家庭資產配置的一部分，而不是全部。 因為我們現在談的主題是保險，所以可能更突出地介紹保險產品的特色。

至於退休養老計劃，當然是非常非常的重要的，它是家庭理財金字塔四塊基石當中最重要的一塊基石。 當然，如果我們能夠把保障與退休養老結合起來考慮，同時也把有關稅務規劃及財富傳承等綜合到一起，是不是會更好呢？ 保險經過這麼長時間的發展，它的功能已經得到了非常充分的擴張，所以我們在這裡談分紅保險，這跟退休養老規劃一點都不衝突。

（本文僅作為資訊參考，並不構成任何具體投資理財建議，亦不明示或暗示買賣任何具體投資理財產品。進行任何投資理財行為，請事先諮詢專業合格的理財顧問，或與本人聯繫單獨面談。 本人聯絡電話：416-3004768 ）