作者：陳勇（資深理財顧問，聯繫電話：416-3004768）
這個問題似乎很簡單，但卻時時被人們提起並作為一個討論或是爭論的話題。對於這樣的問題答案似乎只有一個，但在不同的人身上，這個唯一的答案居然是如此的截然不同。
從我個人的角度，似乎毫無疑問的答案是RRSP供款。這個答案的得出真的跟我的職業利益沒有任何衝突，並不像有些人所說的“你是理財顧問，當然希望我們買RRSP，你們就錢賺”。我是從事銀行業出身的，我對貸款以及利用貸款的優點太清楚不過了。在我在國內從事銀行業的時候，有朋友急著還mortgage貸款，我都極力勸說不要擔心貸款不要擔心利率，要考慮貨幣貶值所帶來的貨幣購買力減損以及運用現有資源去創造更多財富等等。這一思維已經完全溶入了我的血液。我自己也是這麼做的，比如我在國內還有房產，按說那一點貸款我也有能力償還，而且國內銀行的按揭貸款利率還相當高，加幣換成人民幣還款也沒有給我帶來多少好處，但我還是選擇按揭貸款慢慢還，甚至還諮詢國內的銀行界過去的同事或朋友是否能夠辦理再按揭以增加貸款額度。在加拿大，我更是毫無疑問地選擇先RRSP供款後mortgage還款甚至能夠盡量拖長時間償還，我真的不擔心支付那些利息給銀行。
然而，這個問題對於mortgage broker或是普通民眾，居然存在著相當部分的人認為應該先還mortgage再存RRSP。我是真的無話可說，我只能很認真地思考這種答案的根源在哪裡。
我個人認為，這裡有兩大根源：一是中國人傳統思維里一直有著無債一身輕的觀念，不願意借錢怕借錢的觀念始終左右著人們的思維。有的人甚至說，只要背著債我每天都睡不好。二是在中國人的理財觀念裡沒有“稅”這個關鍵的要素在心裡頭。沒有了稅的觀念，就會忽略了稅前和稅後的收入的不同概念，沒有真正算一下稅對收入的影響，更不會考慮到RRSP投資具有延稅的效果以及潛在的降低稅率的好處，也無法更深地考慮到資金的時間價值及投資收益的複利增長等更深層的問題。所以，僅僅以表面的計算似乎債務越早還完越好。
下面來真刀實槍地PK一下到底是先RRSP供款划算還是先還mortgage划算。
我就不以高收入來舉例了，因為以高收入來舉例太沒有意思了，那簡直可以說是不交RRSP就是一個大大的250。我以年收入5萬這樣的人士來舉例可能更具有普遍性，畢竟這樣的收入水平的人不少。年收入5萬的人，邊際稅率大約為30%，應納稅款大約在9000元多一點，每年向RRSP的供款額度為9000元，供款後邊際稅率大約在25%，可得退稅3000元以上，實際納稅6000元。
考慮到RRSP投資收益所具有的延稅效果及復利增長的機會，越早向RRSP供款越划算。以一個簡單的例子來計算：25歲開始，每年往RRSP帳戶存入$1000，年收益率6%，到65歲退休，40年時間後，帳戶餘額$174,333.41；如果從45歲開始每年存入$2000，年收益還是6%，到65歲退休，20年後，帳戶餘額$84,399.72。為什麼存入的本金相同，收益率相同，餘額卻整整相差一倍呢？因為時間！ ！ ！若把投資的收益率提高2個百分點，前一個帳戶的餘額是$301,505.59，後一個為$108167.76，相差居然達到兩倍！ ！ ！為什麼？因為複利增值！多倫多指數TSX過去60年年平均增長率為10.2%，過去30年年平均增長率為9.5%，早開始投資並用這樣的收益率去計算，最後的結果會是什麼？朋友們，你每年往你的RRSP存入多少錢，你算過到你65歲或是71歲時你的RRSP賬戶將會有多少錢嗎？
你考慮過你現在存入RRSP的錢的稅率是多少，而在若干年之後你從RRSP裡取錢時你所應該付的稅率是多少嗎？真的我都不用以高收入人士來舉例，就以普通的中等收入人士來舉例，是否要存RRSP或者說RRSP與mortgage熟先熟後就好像是沒有疑問了。
更何況，向RRSP供款，有可能對獲得政府的兒童福利或其他福利帶來積極的影響，這雖然不是普遍的議題，但也是值得不同人士的考慮。
當然，不管有沒疑問，我還是得算一下先還mortgage的問題。有人說，剛開始貸款時，mortgage月付的大部分是利息，如果我能夠多付一些本金，就可以少付一些利息。我只想說，若真是這樣，最好買房時不用貸款，攢夠錢一次性把房款付了更好，更省利息。試問，現在利率多少呢？如果你以犧牲RRSP供款去加速mortgage還款，我只能說你是撿了芝麻丟了西瓜。對於mortgage來說，固定下來的每月還款一般是不會變的，定好了每月還多少，多少年還完，實際上根本就不用再做太多的考慮，每月還款就是了，其他的理財活動該怎麼做就怎麼做，根本就無需被mortgage所打擾。為了加速還款而忽略RRSP供款，失去的將是退稅的好處，投資收益的延稅利益及潛在的收入稅降低等一系列的好處。
可能有人會問我，“我存RRSP但卻不懂的投資，存GIC利率又低，投資股票風險又大，不但賺不了錢還虧了，我還不如不存RRSP而加快mortgage還款”。說的也是實話。但是不懂投資，難道就一定要存GIC嗎？市場上風險低的但收益高於GIC的金融產品多得是，比如政府債券等基本上可以說是比GIC還安全的投資品種，而收益率還遠遠高於mortgage貸款利率更不用說GIC。積攢著存在著利差的投資而且還是複利增長的投資不去做，為什麼要加速償還低利率的mortgage呢？更重要的是貨幣是會貶值的，銀行貸給我們的錢也是會貶值的，我們用著銀行的錢，不斷地消化著貨幣的價值，我們所付出的實際成本是非常小的。至於說到投資股票有可能虧損的問題，我想這就是投資者自己的責任了，投資股票不是你自己的專業，就算專業人士也不見得能夠做好股票投資，你非要去做那虧損是情理之中的事。如果你有正確的投資目標和投資理念，多倫多證券交易所幾十年平均收益率高達9-10%，投資者根本就不用投資股票只要投資指數基金就會有相當可觀的收益，為什麼不做呢？是不是因為嫌指數基金收益不夠高而不滿足呢？市場上不管是風險高的風險低的金融產品都有收益能夠高過mortgage利率的，只是人們的思維受固定模式的東西所束縛，不願意接受或是不懂去接受。
也許還有人會問，“假如利率升高了，我的房貸負擔就更重了，先還房貸心裡不是踏實一些嗎？”我不得不說，利率是很有可能要升高的，因為現在的利率已經是夠低了，再低也低不下去了。但是，利率即使要升高，也不太可能一步到位從3%一下子升到6%，也是一步一步的往上升，真的要想利率從3%升到6%，我個人認為最少得3年時間，即使每個季度升0.25%（實際上這種可能性是很小的，所以我說最少得3年時間）。
也許還有人會說，“利率如果升高了，股市就不行了，RRSP投資收益就肯定不行了。”這種說法還是有商榷的餘地。如果現在利率升高了，我會很高興，因為只有經濟好了，央行才會升利率，所以利率升高了，股市不會不行了，反而會更好了。那如果利率升到6%以上怎麼辦呢？那個時候，經濟肯定是非常的繁榮，人們的收入應該是非常的不錯，房貸供款也不會有問題，即使股市有可能到了一定的高位，但債券利率也肯定比較高。真到了那個時候，投資債券的收益還是依然能夠戰勝mortgage利率。不用說，肯定還是向RRSP供款優於提前償還mortgage貸款。
說了這麼多，也許還是沒法動搖人們心中的那種固有的觀念。理財的東西本是靈活的，不管怎樣適合自己的才是最好的，只要你感到心理踏實，是收益還是損失也許關係並不大。我的觀點只是提供朋友們一個分析問題的角度，希望對大家在理財規劃上有幫助。
（本文只作為信息參考，並不構成任何具體投資理財建議，亦不明示或暗示買賣任何具體投資理財產品。進行任何投資理財行為，請事先諮詢專業合格的理財顧問，或與本人聯繫單獨面談。 ）