作者：陳勇（資深保險顧問，聯絡電話：4163004768）
業務過程中，朋友都非常好奇市場狀態這麼差，為何分紅保險的分紅率還能那麼高，是不是保險公司或保險顧問在「忽悠」？
今天我以一個保險公司2013年的分紅帳戶投資組合為例來說明原因。
X公司2013年分紅帳戶資產的分配情形如下：
1）固定收益類資產佔65.3%，其中政府公債比例為13.2%、企業公債為19%、住宅按揭5.2%、商業抵押23%、私人部門4.9%。 應該說，在低利率時代，保險公司在投資策略上已經做出了比較大的調整。 固定收益類資產在過去年代裡，比例一般都在70%以上，而且其中的政府公債佔相當大的比重。 現在來看，固定收益類資產佔總分紅帳戶的資產都有較大幅度的下調，其中的政府公債比例也有較大幅度的下調。 所以說，保險公司在應對新的經濟情勢下，都做出了下調低收益資產比例的安排。
2）權益類資產佔21%，其中房地產佔6%、普通股佔15%、優先股極少。 這部分資產也有新的變化，整體權益類資產比例上升4-5個百分點，也說明新的經濟復甦來臨之前，保險公司已經看到了這塊資產的潛力和未來的收益趨勢。 其中普通股的比例上升幅度令人印象深刻。
3）現金資產佔4.7%，這塊資產沒有什麼可以解釋說明的，主要用途為保險賠付及投資週轉的需要，比例一般不會有太明顯的變化。
4）保單貸款資產佔8.2%，這塊資產其實也應該算是固定收益類資產，利率相當不錯，而且風險極小（可比政府債券，甚至比政府公債還要安全）。
5）其它資產0.8%。
從債券期限結構來看，其中：政府公債部分5年以下的僅佔16.7%，5年以上的佔83.3%；企業公債部分5年以下的僅佔6.1%，5年以上佔93.9%。 大家知道債券期限越長，利率會越高。 所以這塊資產基本上能夠保證較高的穩定收益。 有了這一塊資產的中流柢柱的作用，分紅保險帳戶的資產收益基本上就有了保證。 另外，在固定收益類別中佔比比較大的商業抵押收益也不錯。
從債券的等級結構來看，其中：政府債券AAA級佔41.8%，AA級佔23.2%，A級佔28.4%，BBB佔6.6%，沒有3B以下等級的債券；企業債券AAA佔9%，AA 佔9.9%，A佔51.6%，BBB佔29.5%。 一般來說，BBB及以上等級的債券還本付息都是不成問題的。 分紅保險資產中債券層級結構的這種安排，保證了還本付息及收益率的高且穩定。
當然再看分紅資產中所持有的債券的主要藉債機構，更不需要為其擔憂了。 政府公債中加拿大聯邦及省市政府佔比最大，也有一些美國政府機構及歐洲政府的債券；而企業公債中，借債機構基本上都是政府相關的機構或大企業，如大學、醫院、交通 、公用設施或銀行等。
權益類資產中的普通股部分，所持有的基本上都是銀行、保險公司、公用事業類公司、交通運輸類公司等；其中的房地產部分，在地域結構上也有比較良好的分佈，安省 、BC省、魁省、阿省等經濟及人口發展狀態較好的省份佔有比較高的比重，這將確保這部分資產的增值及租金收入的穩定性。
看了以上的投資組合及數據，您還對分紅保險資產的穩定高收益有疑問嗎？ 想繼續更深入地探討，請與我聯絡。
說句題外話，我每年都要研究各大保險公司的分紅帳戶資產的投資組合，比較其中的結構比例的變化，以及不同公司在投資策略上的不同特點，從中學習到了不少東西。 因此在幫客戶安排RRSP及其它投資帳戶的投資組合上也頗有一套自己獨有的特點。
此文僅為資訊參考，不構成任何形式的保險投資理財方面的建議與意見。 有保險投資理財問題的朋友，請聯絡專業合格的理財顧問或與本人直接聯絡訪談。